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Südzucker kaufen
07.01.2010
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Der Analyst vom Bankhaus Lampe, Marc Gabriel, rät unverändert zum Kaufen der Südzucker-Aktie (ISIN DE0007297004 / WKN 729700).
Das Unternehmen werde am 14.1. den Bericht für das dritte Quartal 2009/10 vorlegen. Das Segment Zucker dürfte mit 59,4 Mio. EUR beim operativen Ergebnis (EBITA) um 15% gegenüber dem Vorjahresvergleichszeitraum gestiegen sein. Die diesjährige Kampagne, die noch bis zum 10.1. laufe, werde mit einem Rekordergebnis bei den Mengen abgeschlossen werden. Südzucker habe in Antwerpen bereits weitere Lagerflächen angemietet. Da gleichzeitig der Weltmarktpreis für Zucker auf über 730 USD angestiegen sei, bestünden nahezu keine Preisrisiken für das laufenden Geschäftsjahr.
Bei den Spezialitäten würden die Analysten mit einem operativen Ergebnis von 32,4 Mio. EUR und einem Umsatz in Höhe von 360,4 Mio. EUR rechnen. Mit der Übernahme des Pizzageschäfts von Kraft Foods durch Nestlé in den USA (Nestlé halte auch 74% an Wagner-Pizza in Deutschland) zu einem Kaufpreis von 1,8 x Umsatz und 12,5 x EBITDA errechne sich für die Südzucker-Tochter Freiberger (Umsatz ca. 500 Mio. EUR = 8,5% Umsatzanteil des Konzerns) ein Marktwert von 900 Mio. EUR, was rund einem Drittel der Marktkapitalisierung der Südzucker AG entspreche. Der Anteil an CropEnergies (70,6%) sei aktuell mit 230 Mio. EUR bewertet, womit die restlichen Aktivitäten (85% Umsatzanteil der Gruppe) mit 1,7 Mrd. EUR Börsenbewertung nur 60% der aktuellen Marktkapitalisierung entsprechen würden. Dabei erziele das Unternehmen mit dem Bereich Zucker, Spezialitäten und Frucht auch rund 85% des operativen Ergebnisses.
Die Rekordernte und -preise bei Zucker würden das Geschäft versüßen. Der Stillstand bei CropEnergies in Belgien habe in Q3 belastet. Die Frage sei ob dennoch ein operativ positives Ergebnis (BHLe: 1 Mio. EUR) erreicht worden sei. Die Marktbewertung des Pizza-Geschäfts (Freiberger) profitiere nach der Nestlé-Akquisition von der Kraft Foods Pizzasparte in den USA.
Für das am 28.2.2010 endende Geschäftsjahr 2009/10 werde ein Umsatz von 5,9 Mrd. EUR und ein operatives Ergebnis von rund 400 Mio. EUR erwartet. Die Ausgangslage für das Unternehmen sei bestens und substanzielle Risiken seien aus Sicht der Analysten derzeit nicht in Sicht. Die Südzucker-Aktie bleibe mit einem 35%-igen Kurspotenzial einer ihrer Top Picks für 2010.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe bestätigen ihr "kaufen"-Rating für die Südzucker-Aktie. Das Kursziel werde bei 20,00 EUR belassen. (Analyse vom 07.01.2010) (07.01.2010/ac/a/d)
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